kaiyun官方网站(中国)官方网站IOS安卓/通用版/APP官方网站-造纸盈利预期向上 家居包装静待需求改善

发布:2023-11-07

在三季度消费需求尚未明显改善的背景下,我们预计轻工各子行业Q3业绩分化,其中造纸盈利预期显著修复,家居内销&包装预期承压,出口链精选个股。公司推荐欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居、太阳纸业、华旺科技,建议底部关注裕同科技、晨光股份、中顺洁柔。

纸企Q3成本红利兑现&提价落地,盈利有望迎来修复。造纸行业7月以来浆纸联动趋势较好,补库需求释放叠加旺季效应,纸厂开工率整体增加,浆系纸价已落地400/吨涨幅、废纸系也有提涨;同时,上半年浆价回落后成本红利有望于三季度兑现报表,我们预计纸企将于Q3逐步进入盈利上行周期,持续推荐太阳纸业、华旺科技,建议关注博汇纸业、山鹰国际。我们预计23Q3单季归母净利同比变化情况:太阳纸业(+30%)、山鹰纸业(+200%)、华旺科技(+50%)。

家居预期内销承压、外销改善,智能赛道表现领先。三季度在行业景气持续偏弱的背景下,我们预计Q3家居内销整 开云kaiyun体承压,外销伴随海外需求改善有所回升。展望Q4,随着对地产和家居消费的实质性政策不断落地,以及年底旺季来临,前端门店接单有望逐步筑底回升,四季度工厂接单明显改善仍可期待。目前家居用品行业指数PETTM估值处于过去10年7.8%分位,具备估值修复空间,市场情绪底部提示配置机会。公司推荐具有α属性标的欧派家居、志邦家居、顾家家居,低估弹性索菲亚、金牌厨柜,以及优质赛道龙头慕思股份、喜临门、箭牌家居,建议关注瑞尔特,竣工驱动下建议关注江山欧派、王力安防、皮阿诺。我们预计23Q3单季收入同比:欧派家居(0-5%)、索菲亚(5%-10%)、志邦家居(5%-10%)、金牌厨柜(0%-5%)、顾家家居(10%-20%)、慕思股份(0-10%)、喜临门(0-10%)、我乐家居(0-10%)、好太太(15%-25%),瑞尔特(15%-20%)。

包装静待需求回暖,必选经营预期稳健。包装印刷板块我们认为龙头裕同科技仍处于中期利润率修复通道,目前处于历史估值底部,建议关注下游需求改善。必选持续看好优质龙头经营韧性,品牌集中仍是行业长期趋势,建议关注文创龙头晨光股份,以及需求稳健、浆板采购成本有望显著改善的生活用纸龙头中顺洁柔。我们预计23Q3单季收入同比:裕同科技(0%)、奥瑞金(0%)、晨光股份(10%-15%)、中顺洁柔(15%-25%)。

出口链需求渐进复苏,关注细分品类&跨境龙头。随着海外库存去化以及需求回升,出口链延续上半年以来的渐进复苏趋势。据海关数据,8月当月保温杯、床垫、沙发出口额同比分别均实现双位数正增长,宠物牵引绳、PVC地板、人造草坪相关产品出口降幅收窄,我们预计部分品类Q3将迎来收入增速拐点。建议关注共创草坪、嘉益股份、匠心家居、恒林股份、永艺股份、梦百合,以及家居跨境电商龙头致欧科技。我们预计23Q3单季收入同比:嘉益股份(+30%)、哈尔斯(+10%)、乐歌股份(10%-15%)、恒林股份(25%-+30%)、共创草坪(10%-15%)、梦百合(+10%)、致欧科技(20%-30%)。

风险因素:消费复苏不及预期风险,原材料成本大幅上涨风kaiyun官方网站险。

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